截至 2015年4月27日，环保行业月度涨幅为14.13%，水务为16.07%，燃气为26.33%，同期沪深300 上涨18.67%。燃气估值的相对溢价较高，截至4月24日，环保pe 为73.17，估值相对溢价为341.31%；水务pe 为52.98，估值相对溢价为219.54%；燃气pe为47.33，估值相对溢价为185.46%环保、水务和燃气板块pb本月均上升，分别为7、5.3和4.72。电力与公用事业板块在2015年3月涨幅为11.42%，在中信一级行业分类中，涨幅排名第25位。

    自来产量同比小幅上升，环比大幅增加

    2015年4月，自来水产量当月同比上升0.64%，较3月的-2.36%有加大增幅。4月，自来水产量大幅增加，由3月42.33亿吨上升到4月47.99亿吨，环比上升13.37%。

    国际天然气价格上升，国内城市天然气价格稳定

    3月，国际天然气价格略有上升，截至3月31日，纽约天然气期货价格为2.64美元/百万英热单位，月度环比上升。国内各城市天然气价格保持相对稳定。

    投资逻辑及建议

    在国家大力推行ppp的形势下，国家正在研究出台相关的法律保障项目的安全实施，ppp模式的合作多样化，从目前的情况看来，小项目逐步向大项目转化情况明显，在获取大订单同时，公司容易从单纯的总包商转化为平台型公司。我们给予5月的投资策略为：1）在国企改革背景下，三桶油的混改带来燃气公司的对外扩张预期，燃气企业国企背景居多，存在国企改革的预期，给予“推荐”评级，推荐大通燃气。2）目前从ppp 项目的情况看来，最普遍的是水处理项目，因为水处理行业已经形成较成熟的盈利模式，因此最有可能出现大订单的领域也是水处理，获取一个地区或者一个片区的大的ppp 项目的公司，极有可能成为平台类公司，通过规划会安排布局城市环保设施，整体上给予水务行业“推荐”评级，推荐碧水源，中电环保，万邦达，博世科，国祯环保，和首创股份。3）土壤修复行业目前处于方心未艾的阶段，静待行业标准和法律法规完善，关注高能环境和永清环保。4）关注环保低估值的白马股，推荐桑德环境。